2245点：疯狂结束与理性回归

                                                                黄智华

　本周上证综指跌破2001年6月2245点昔日重要顶部，2245点昔日牛顶跌破与否对股指的转折意义并不大，但其起一定的象征标志意义。因为昔日牛顶2245点于2006年12月向上突破，创出了历史新高，标志着大盘进入了一个新的阶段，历史走势的套牢筹码全部解套，市场进入了全面的获利时代，上证综指也一气呵成于2007年10月16日直上6124点新高点。之后大盘展开急促的调整，目前昔日牛顶2245点失守，这标志着2006年和2007年那样的疯狂炒作行情在未来较长时间例如起码若干年内将一去不复返，在未来较长时间内市场将以逐步消化上方庞大套牢盘及一系列基本因素为主要任务，市场将复归理性和缓慢的收复过程。

上证综指其实在今年6月下旬跌破1993年2月1559点与2001年6月2245点两重要顶部连线时已确认将进入较长时间的修正周期，2245点昔日重要顶部跌破其起一定的象征和标志意义。

当然， 2245点昔日重要顶部的跌破并不意味着2005年6月底部998点以来的长期上升周期结束，只要998点不跌破，经过缓慢的收复过程后长期看仍有创出历史新高的机会。从历史走势看，上证综指2006年至2008年大升大跌的走势与1991年至1994年的走势相似。上证综指1990年12月从95点大升至1992年5月顶部1429点，后大跌至1992年11月386点底部，接着大涨至1993年2月1559点而见顶，之后又大跌至1994年7月325点。经过了1991年至1994年的大起大落，上证综指进入了漫长的收复过程，直到2000年后才有效突破1993年2月1559点顶部，而2001年6月见2245点重要高点。从上证综指1991年至2001年6月这个长达10年的上升周期也看出，即使是上升周期其过程也难免会出现大起大落（往往是新周期开端的特征），以及复归漫长的慢牛走势。深证成指历史走势也如是，经过1996年至1999年4月的大起大落后，市场进入了长达6年多的修复箱体振荡期，直至2006年才掀起新一轮大升浪。

牛市周期一般有5浪上升形态，上证综指如果从1990年12月底部95.79点启动超级大牛市的话，1991年至2001年6月顶部2245点历时10年的升浪为第一浪，之后展开历时5年的第二浪调整，到2005年6月至11月底部区（180度重要分割点）见底998点（6月）或1075点（11月）后，2006年开始展开了最具爆发力的第三浪，第三浪无论从时间和升幅都大于1991年至2001年10年上升周期的第一浪，那么，其上升周期至少10年以上，因而并不排除股市出现以2006年为起步上升10年甚至15年的周期，即第三浪顶可能在2015年或2020年出现，从而完成自1990年12月底部95.79点启动长达30年超级周期。

2245点的不幸跌破是疯狂的结束与理性的回归，市场非理性的拉升和杀跌行为也将逐步收敛，市场将复归理性，这反而将使市场可能逐步进入最后探底和逐步构筑理性底部区域的阶段。上证综指2006年至2007年的大升浪过分透支了未来的做多激情，在未来探出底部后，将进入一个漫长的收复期，期间持续做多的激情将大为收敛。

（作者为全国首批执业证券分析师，本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                         跌近上波牛市顶何去何从

                                黄智华

    本周三上证综指下探2248点基本跌至2001年6月2245点昔日重要顶部，如果失守，则2006年至2007年所形成的牛市周期在性质上则需要重新去研判，或者说未来对2006年和2007年大升浪的修正周期可能较长。2000年6月至2001年8月围绕1900点至2245点反复振荡整理，这历时一年时间的箱体区域，形成了阶段性的密集成交和阶段性的市场成本，即使仍处弱势但估计也会形成下档的反复抵抗。上周进入笔者37周周期系列转折段，结果上周五大盘形成反弹高点后本周逐步走低，形成时间转折高点。

    从走势看，如图所示，去年10月顶部至今年4月下旬上证综指形成了一个较为陡峭的收敛下降通道，可看成是A浪调整，而该通道上轨于今年4月24日上破后展开了今年以来最大的一波反弹浪，可看作是B浪反弹。

    上证综指今年4月以来也形成了一个略收敛的下降通道，可看成为C浪调整。该通道上轨压力线为5月15日3706点与7月28日2924点等高点连线（目前位于2500点上下），通道下轨支撑线为4月22日2990点、7月3日2566点、8月19日2284点等低点连线（目前位于2150点上下），随着该下降通道的不断收敛，估计走出下降通道（向上或向下）的时间将会不远，可关注在下轨区域会否产生支撑效应，但在上轨压力线未上破前，C浪调整仍未结束，仍处于弱势之中，直到上轨压力线上破才可能或会产生一波级次略大的反弹浪。

     去年10月顶部至今形成的ABC浪估计为一个大修正周期的其中一个阶段，日后还会出现其它形式的组合阶段。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                       C浪调整进入敏感阶段？

                               黄智华

      从走势看，如图所示，去年10月顶部至今年4月下旬上证综指形成了一个较为陡峭的收敛下降通道，而该下降通道上轨即今年1月14日5522点与3月4日4472点等高点连线于4月24日上破后展开了今年以来最大的一波反弹浪，由于这反弹摆脱了该下降通道的格局，因而这反弹浪可看作是B浪反弹，而去年10月顶部至今年4月下旬形成的收敛下降通道可看成是A浪调整。

     上证综指今年4月以来也形成了一个略收敛的下降通道，通道上轨压力线为5月15日3706点与7月28日2924点等高点连线，通道下轨支撑线为4月22日2990点、7月3日2566点、8月19日2284点等低点连线，在该下降通道的上下轨未突破前这种通道内的运行格局将持续，直到上下轨被向上或向下突破才出现较大的波动。该今年4月以来形成的收敛下降通道可看成为C浪调整。   

     按一般的趋势分析，上升周期出现5个浪型，而下跌周期出现3个浪型，如此看来，上证综指去年10月见6124点顶部至今的走势已出现A、B、C三浪，理论上目前的走势已进入C浪调整即为最后的调整阶段，而且随着今年4月以来形成的下降通道的不断收敛，估计走出下降通道（向上或向下）的时间将会不远。从下档支撑看，历史走势上，上证综指2000年6月至2001年8月围绕1900点至2245点反复振荡整理，这历时一年时间的箱体区域，形成了阶段性的密集成交和阶段性的市场成本，技术上昔日重要顶部被向上突破后反过来成为支撑区。按理说2001年6月2245点昔日重要顶部所在区域应是新一轮牛市周期调整的极限，如果失守，则2006年至2007年所形成的牛市周期在性质上则需要重新去研判。

     结合上证综指已跌近2001年6月2245点昔日重要顶部以及C浪调整逐渐进入敏感阶段，因而估计一个重要的转折可能会逐步酝酿之中。当然，趋势最重要，在下降趋势未确认扭转下，任何的测底判断是不严谨的和可能存在风险的。

     上证综指今年4月以来形成的收敛下降通道上轨目前刚好与被跌破的重要箱体下边即2007年2月6日低点2541点、2008年7月3日低点2566点连线相交汇，构成上档压力区（现位于2550点上下），如果上证综指有效向上突破该压力区才可能走出收敛下降通道的约束，从而可能产生一波级次略大的反弹浪，在未上破前市场仍处于弱势之中。

     按笔者所创的37周时间周期系列分析，本周进入时间转折段（第629周，37周的17倍），结果周三探出低点后逐步走稳，能否产生阶段性的支撑效应不妨拭目以待。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

下降通道运行中形成抵抗

黄智华

从走势上看，深证成指8900点、上证综指2570点一带近两个月形成的箱体整理区下边于8月中旬跌破后于8月中旬跌破后反成压力。目前，深证成指已跌至去年1月至3月的6985点至8740点密集成交区，上证综指跌近2001年6月2245点的昔日重要顶部区，形成一定的抵抗效应，但上述箱体下边未收复前短期大盘仍处弱势。

从中期趋势分析，深证成指2008年以来形成一个下降通道，1月14日19220点、5月15日13729点、7月28日10113点等高点连成下降通道上轨压力线，2007年11月29日15189点与今年4月22日10586点两低点连成下降通道下轨支撑线，该通道上轨（目前下移至8700点上下）构成了上档压力位，股指如果仍在该线压力线之下运行，则意味着总体弱势仍未改变。

同时，深证成指巨大形态的颈线位即2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10500点上下），支撑了2007年4月中旬至2008年6月上旬的走势，其于今年6月中旬跌破后近一年多时间买入的筹码全成了套牢盘，日后需要较长时间才能逐步得到消化，该线反过来成为压力，今年7月10日股指反弹至该压力线处而受压回落，其是中期市场强弱的分水岭。

未来行情的反转或摆脱今年以来的下降趋势，该线与上述下降通道上轨的收复是重要条件之一。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

历时两月箱体跌破成反压

黄智华

从走势看，上证综指本周初一度跌破2300点，逐步逼近2001年6月2245点的昔日重要顶部，历史走势上，上证综指2000年6月至2001年8月围绕1900点至2245点反复振荡整理，这历时一年时间的箱体区域，形成了阶段性的密集成交和阶段性的市场成本，技术上昔日重要顶部被向上突破后反过来成为支撑区，结果本周二跌至2284点逐步形成抵抗支撑，周三更出现大幅拉升。按理说2001年6月2245点昔日重要顶部所在区域应是新一轮牛市周期调整的极限，如果失守，则2006年至2007年所形成的牛市周期在性质上则需要重新去研判。

从2006年以来的走势看，上证综指所有箱体中以2007年2月6日低点2541点、2008年7月3日低点2566点为下边， 2007年2月27日高点3049点、2008年4月22日低点2990点、2008年7月10日高点2952点、2008年7月28日高点2924点为上边的箱体运行的时间最长，其包括了2007年1月至3月中旬，以及2008年6月中旬至8月上旬的走势这两阶段的整理区。

但该箱体整理下边（现位于2570点上下）上周被跌破后反过来成为上档压力，本周三上证综指反弹最高至2523点，接近该箱体整理下边，结果本周四、周五上证综指出现调整。从中期看，上证综指和深证成指2007年6月5日与2008年4月22日两重要低点连成的巨大形态颈线位于今年6月中旬跌破后，该颈线位和上方庞大的解套盘将成为日后较长时间的消化压力。可以说，如果股指仍在上述箱体的上下边以及颈线位之下运行则中期总体弱势仍未得到扭转。

按笔者所创的37周时间周期系列分析，今年7月7日~11日进入第622周（37周的16.809倍）时间转折点，结果上证综指7月10日见2952点阶段高点，并导致之后振荡走低，而下一个周期系列时间转折段出现在下周，即8月25日~29日进入第629周（37周的17倍），可能出现阶段性的高点或低点效应，究竟是可能会出现短期高点还是低点，在走势上可以上述箱体下边的有效收复与否作为判断，而箱体下边未收复前短期大盘仍处弱势。

 （本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

下周出现时间转折段

            黄智华

目前大盘弱势仍未扭转，上证综指近两个月的箱体整理下边（现位于2570点上下）上周已跌破，特别是上证综指和深证成指2007年6月5日与2008年4月22日两重要低点连成的巨大形态颈线位于今年6月中旬跌破后，反复成为反弹的压力，现逐渐远离，这使该颈线位的跌破有效，这样该颈线位和上方庞大的解套盘将成为日后较长时间的消化压力，这需要形成持续的强大做多动量才能扭转消化和逐渐恢复市场的投资信心。

从短期看，上证综指本周初一度跌破2300点，逐步逼近2001年6月2245点的昔日重要顶部，技术上昔日重要顶部被向上突破后反过来成为支撑区，按理说该区域应是新一轮牛市周期调整的极限，如果失守，则2006年至2007年所形成的牛市周期在性质上则需要重新去研判。从历史走势看，上证综指2000年6月至2001年8月围绕1900点至2245点反复振荡整理，这历时一年时间的箱体区域，形成了阶段性的密集成交和阶段性的市场成本，也是下档重要支撑区。

按笔者所创的37周时间周期系列分析，今年7月7日~11日进入第622周（37周的16.809倍）时间转折点，结果上证综指7月10日见2952点阶段高点，并导致之后振荡走低，而下一个周期系列时间转折段出现在下周，即8月25日~29日进入第629周（37周的17倍），在股指严重超跌和逐步跌近前顶部2245点区域情况下，可关注短期该时间段或前后会否形成至少阶段性的时空转折支撑效应。

 （本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

　                     体育文化与股市投资

                                黄智华

      随着2008北京奥运的举办，广东省不少地区近几个月均开展了“全民健身与奥运同行”的体育活动。

     2008年8月12日至14日笔者参加了由广东省体育局主办的“2008广东省传统武术项目锦标赛”，笔者所参赛的项目全部获奖，其中武当道家方便铲获得了金牌（一等奖），大关刀、单刀、抚尘、少林棍、武当玄武拳获得了银牌（二等奖）。本次武术比赛共有来自全省各地的几千名武术爱好者参加，北少林拳会、武当拳会、鹰爪拳会、詠春拳会、蔡李佛、洪家拳会、螳螂拳会、侠拳拳会、洪家拳会、太极推手会、虎鹤门拳会等各大门派及其他武术团体参加了比赛，共表演了玄武拳、南拳、伏虎拳、螳螂拳、罗汉拳、少林拳、虎豹拳、八卦棍、齐眉棍、金刚大杷、春秋大刀、梅花枪、松溪剑、抚尘、九节鞭、扑刀等等上百种拳术器械的套路。笔者所属的武当拳会取得了出众的成绩，是获得奖牌较多的团队。

     武当武功是中国功夫的重要流派，它和少林武功齐名，武林中素有“北崇少林，南尊武当”的说法，少林、武当、峨嵋并称为中原武林的三大门派。武当拳理皆与太极、阴阳、五行、八卦、九宫密切关联，运行变化，相生相克，既对立又统一，讲究刚柔并济，以柔克刚，以静制动，以慢打快的技巧，故而四两可拨千斤、后发而能先至。

     笔者练习太极拳、八卦掌等时，深深体会到武当拳功的每一个动作，是开是合、是动是静、是刚是柔、是隐是显、是虚是实、是缓是急，都是基于阴阳这一根本法则而变化的。武当武功强调把敌我双方当作阴阳对立的整体来看，根据攻守、进取、前后、左右、上下、动静、刚柔、顺逆、开合等阴阳双方变化规律，根据对方动作特点，采取相应对策，以便使自己立于不败之地。笔者练武过程中更体会到武学文化与股市投资在理念上可谓一脉相通。

      股市与投资者就如阴阳对立的整体，相生相克，既对立又统一。投资者应如与对手作武术搏击一样，针对股价运行的特点，采取相应对策，才能使自己稳操胜劵。在股市趋势不明下，操作策略上要把握武功的以柔克刚，以静制动，后发制人等原则，静心等待趋势的明朗，这可避免由于盲目操作而造成不必要的损失，而股市的回升究竟是反弹还是反转终会有水落石出的时候。

    目前大盘弱势仍未改变，深证成指目前仍未走出2008年以来形成的下降通道，上证综指近两个月的箱体整理下边（现位于2570点上下）本周已跌破，特别是上证综指和深证成指2007年6月5日与2008年4月22日两重要低点连成的巨大形态颈线位于今年6月中旬跌破后，反复成为反弹的压力，现逐渐远离，这使该颈线位被跌破有效，近一年多买进的筹码全部套牢，这样该颈线位和上方庞大的解套盘将成为日后较长时间的消化压力，这需要形成持续的强大做多动量才能扭转消化和逐渐恢复市场的投资信心。

      武功也讲究“快、准、狠”，股市操作也一样，一旦趋势逆转要果断看准机会买进或卖出，该重仓就重仓，该轻仓就轻仓。在没有较大把握前，决不轻举妄动，只有在保住实力的情况下，才有可能抓住市场的“破绽” 从而后发先至而取得主动权。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

2008广东省传统武术项目锦标赛上获“一金5银”

2008广东省传统武术项目锦标赛上获“一金5银”

                                   历时两月的箱体已跌破     

                                                   黄智华

     从2005年6月底部998点以来的走势看，上证综指形成了14个箱体走势，其中较具影响力的箱体是：2005年6月6日低点998点与2005年9月20日高点1223点组成的箱体，2006年6月14日低点1512点与2006年7月5日高点1757点组成的箱体，2007年1月24日高点2994点、2007年2月6日低点2541点、2007年2月27日高点3049点、2008年4月22日低点2990点、2008年7月3日低点2566点、2008年7月10日高点2952点、2008年7月28日2924点等组成的箱体，2007年6月5日低点3404点、2008年5月6日高点3786点、2008年5月27日低点3333点组成的箱体，2007年5月29日高点4335点、2007年6月20日高点4311点、2007年6月26日低点3818点组成的箱体等。这些箱体集合了阶段性的密集成交和阶段性的市场成本，具有较强的阶段性支撑或阻力效应。

　　从所有箱体看，其中以2541点、2566点为下边，2952点、3049点为上边的箱体运行的时间最长，可以说是2005年6月以来多空双方最为重要的平衡区。正如上周所分析，今年6月中旬以来，上证综指在该箱体整理的时间与去年1月至3月中旬阶段整理的时间相近，估计不久将会打破这种箱体平衡格局，结果本周一上证综指跌破该箱体下边（现位于2570点上下），周二继续走低，如果短期的反抽受箱体下边所压而未能重返其上，则跌破有效，近两个月以来的箱体整理为下跌中继形态，该箱体下边和上边可能成为日后的压力区。未来如果反抽乏力，上证综指可能将向下档的箱体水平带寻支撑。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                                  重要箱体影响未来趋向

                                                黄智华

从2005年6月底部998点以来的走势看，上证综指形成了14个箱体走势，其箱体的上边与下边分别以重要的阶段性高点或低点为分界，这些阶段性高点或低点有：2005年6月6日低点998点、2005年9月20日高点1223点、2006年6月14日低点1512点、2006年7月5日高点1757点、2006年12月7日高点2206点、2007年1月24日高点2994点、2007年2月6日低点2541点、2007年2月27日高点3049点、2007年5月29日高点4335点、2007年6月5日低点3404点、2007年6月20日高点4311点、2007年6月26日低点3818点、2007年9月12日低点5025点、2007年9月24日高点5016点、2007年10月16日高点6124点、2007年11月28日低点4778点、2008年1月14日高点5522点、2008年2月20日高点4695点、2008年4月22日低点2990点、2008年5月6日高点3786点、2008年5月27日低点3333点、2008年7月3日低点2566点、2008年7月10日高点2952点、2008年7月28日2924点。

这些阶段性高点或低点形成了2005年6月以来的15条水平线，并相互结合成上下边形成14个箱体价区，对股指有约束的作用，这些上下边水平线具有支持或阻力效应。

其中较具影响力的是：2005年6月6日低点998点与2005年9月20日高点1223点组成的箱体，2006年6月14日低点1512点与2006年7月5日高点1757点组成的箱体，2007年1月24日高点2994点、2007年2月6日低点2541点、2007年2月27日高点3049点、2008年4月22日低点2990点、2008年7月3日低点2566点、2008年7月10日高点2952点、2008年7月28日2924点等组成的箱体，2007年6月5日低点3404点、2008年5月6日高点3786点、2008年5月27日低点3333点组成的箱体，2007年5月29日高点4335点、2007年6月20日高点4311点、2007年6月26日低点3818点组成的箱体，2007年9月12日低点5025点、2007年9月24日高点5016点、2008年1月14日高点5522点组成的箱体。这些箱体集合了阶段性的密集成交和阶段性的市场成本，具有较强的阶段性支撑或阻力效应。

从所有箱体看，其中以2541点、2566点为下边，2950点、3049点为上边的箱体运行的时间最长，其包括了2007年1月至3月中旬，以及2008年6月中旬以来的走势这两阶段的的整理区，集结了所有箱体中最多的阶段性高低点，可以说是2005年6月以来长期多空双方最为重要的平衡区域，如果在此基础有效向上突破箱体上边，则不排除形成重要底部区，反之如果有效跌破箱体下边，则该箱体可能将成为日后较长时间的压力区，如是则空方将较长时间占优势。本周五上证综指跌回该箱体下边，再度考验其支撑效应，这使大盘下周面临重要抉择。

 （本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

　                             关注箱体格局突破方向

                                                黄智华

     近周大盘受压回落。从走势看，今年6月中旬以来，上证综指跌回到去年1月至3月中旬的阶段整理区从而形成了抵抗的箱体整理效应，这两阶段的整理处于同一箱体价区。上证综指2007年2月27日3049点高点与今年4月22日2990点两低点连线（现位于2970点上下）为箱体上边，其于今年6月中旬跌破后形成了上档压力，而7月3日再次跌至2566点受2007年2月6日2541点低点支撑，这两个低点连成一条水平支撑带，为箱体下边支撑区（现位于2570点上下）。

     上证综指这箱体整理区暂时形成近期多空力量的平衡点，近两个月反弹的高点即今年6月18日2945点、7月10日2952点、7月26日2924点均在该箱体上边形成压力。今年7月下旬反弹至箱体上边形成压力后，导致近周的回落，而箱体下边支撑区形成短期下档支撑区。

     目前看，今年6月中旬以来，上证综指箱体整理的时间与去年1月至3月中旬阶段整理的时间相近，估计不久将会打破这种箱体平衡格局，如果有效向上突破上述箱体上边则今年6月中旬以来的箱体整理不排除构筑成阶段性的底部，在箱体上边未有效上破前，市场整体弱势仍未得到扭转。而如果有效向下跌破上述箱体下边支撑区，即今年7月3日2566点与2007年2月6日2541点两低点连线，则近两个月以来的箱体整理为下跌中继形态，因而可关注未来该箱体整理区的突破方向。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

               箱体波动收敛即将变盘

                                黄智华

       本周大盘反弹乏力而回落。从走势看，股指上周的反弹已到达上档的主要压力线，如上证综指2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连线，成为近期的压力区而未能有效收复，深证成指今年以来形成的下降通道上轨压力线，即1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线，成为面临的阻力，本周一反弹至10113点明显受其所压，导致之后几日持续回落，可见，在成交量不足下，大盘仍受制于下降趋势线。

      今年6月中旬以来，深证成指形成了一个箱体振荡的整理区，深证成指巨大形态的颈线位即2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10500点上下）为箱体上边形成上档压力，而深证成指6月20日跌至8888点及7月3日再次跌至8922点受2007年2月16日8740点高点支撑，这几个高低点连成一条水平支撑带，为箱体下边支撑区。

      深证成指这箱体整理区暂时形成近期多空力量的平衡点，但随着深成指今年以来形成的下降通道上轨压力线，即1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线，也是今年以来的下降趋势线（目前下移至9950点上下）的不断下移，使股指波动空间逐渐收窄，估计不久将面临向上突破上述下降趋势线或跌破箱体下边支撑区的抉择。

      另外，上证综指2005年下半年至2006年的走势形成了一条上升通道，通道上轨为2005年8月18日1201点、2006年6月6日1692点、2007年7月5日1757点等高点连线，今年4月22日跌至2990点受其支撑而反弹，通道下轨为2005年12月6日1074点、2006年8月7日1541点等低点连线（目前上移至2970点上下）。该上升通道是一年半时间多头能量不断积聚的较长期成本区，是形成2006年、2007年大升浪的基础，其下轨在今年6月中旬跌破后反复制约着近一个月的反弹。

    如此一来，上述上证综指上述两低点连线颈线位、深证成指下降通道上轨及其两低点连线颈线位所在的10000至10500点区域，以及上证综指2005年下半年至2006年的走势形成的上升通道（3000~3200点），这些压力带如果仍反复制约着股指而未有效放量向上突破前，则大盘总体弱势仍未改变，近半年多以来的下降趋势要得到扭转这些压力带的有效收复是重要条件之一。而按上述分析，深证成指箱体整理区（9000~10000点）波动空间逐渐收窄，估计不久将面临变盘而产生波段向上或向下波动的可能，如果向上突破上述下降趋势线则可能至少再上摸箱体整理区上边（10500点上下）颈线位区域。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）　              

　                              多重压力带制约反弹

                                    黄智华

    从今年6月中旬以来的走势看，股指形成箱体整理区，上证综指2950点为箱体上边压力，本周一反弹至2924点再度接近箱体上边而受压。同时，上证综指近期2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连线处振荡整理但未能有效收复，深证成指今年以来形成的下降通道上轨压力线，即1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线（目前下移至10100点上下），成为眼前的阻力，本周一反弹至10113点明显受其所压，导致周二回落，可见，在成交量不足下，大盘仍受制于下降趋势线，而深证成指巨大形态的颈线位即2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10500点上下）也是上档的重要压力。

    另外，上证综指2005年下半年至2006年的走势形成了一条上升通道，通道上轨为2005年8月18日1201点、2006年6月6日1692点、2007年7月5日1757点等高点连线，今年4月22日跌至2990点受其支撑而反弹，通道下轨为2005年12月6日1074点、2006年8月7日1541点等低点连线（目前上移至2970点上下）。该上升通道是一年半时间多头能量不断积聚的较长期成本区，是形成2006年、2007年大升浪的基础，其下轨在今年6月中旬跌破后，在一定程度上说2006年、2007年形成的上升趋势已改变。其下轨跌破后反复制约着近一个月的反弹。

    上述上证综指上述两低点连线颈线位，以及深证成指下降通道上轨和两低点连线颈线位所在的10100至10500点区域是短期甚至是中期市场强弱的分水岭，特别是上证综指2005年下半年至2006年的走势形成的上升通道（3000~3200点）作为长期成本区的跌破给多头的信心造成了较大的打击。近半年多以来的下降趋势要得到扭转这些压力带的有效收复是重要条件之一，如果反复受压则总体弱势仍未改变。

     （本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                              强弱分水岭面临抉择

                                       黄智华

       大盘6月下旬以来形成箱体振荡格局。从趋势上看，上证综指今年以来形成的下降通道上轨压力线，即1月14日5522点、5月15日3706点、6月2日3483点等高点连线，本周一已向上突破。当然，这仍有待深证成指相应的下降通道上轨压力线，即2008年1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线（目前下移至10300点上下）最终向上突破来进一步确认。

     另外，上证综指本周到达2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连线（现位于2860点上下）处振荡整理但未能有效收复，而深证成指2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10500点上下）也未上破。

上述两低点连线（大型头肩顶形态颈线位）支撑了2007年4月中旬至2008年上半年的走势，跌破后近一年多时间买入的筹码全成了套牢盘，该线反过来成为压力，今年7月10日股指反弹至该压力线处而受压回落，其是短期市场的强弱分水岭。目前大型头肩顶形态颈线位跌破的时间尚不长，要收复也较容易，这样也能化解了大型头肩顶形态的有效形成。

     上证综指历史原始上升通道下轨为1996年1月512点、1999年5月1047点等底部连线，其代表了历史走势的长期成本线（目前约位于2540点上下），是历史走势以来的牛熊分界线和牛市调整的底线，2008年7月3日跌至2566点已接近该下轨支撑区，结果形成支撑并出现近几周的回稳反弹。可见在牛市调整的底线上股指形成了支撑效应。

      如果上证综指上述两低点连线颈线位有效收复，以及深证成指上述下降通道上轨和两低点连线颈线位所在的10300至10500点区域也能够放量向上突破，则双双确认近半年多以来的下降趋势在一定程度上得到扭转，则不排除在牛市调整底线支撑的基础上形成较大级次的底部和反弹浪，当然，如果反复受压则总体弱势仍未得到有效扭转。目前随着股指再度反弹至上述下降通道上轨和两低点连线颈线位形成的压力位（强弱分水岭），短期又将面临方向性的抉择。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                       短期面临方向性抉择

                                       黄智华

    从近半年多的走势看，深证成指形成了一个下降通道，通道上轨为2008年1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线（目前下移至10400点上下），通道下轨为2007年11月29日15189点、2008年4月22日10586点、2008年6月20日8888点等低点连线，该通道上轨为今年以来的下降趋势压力线，通道下轨为支撑线。该通道下轨技术上有形成阶段性底部的支撑效应，深证成指今年6月20日跌至8888点在通道下轨形成支撑成为近阶段的低点，并促成近一个月的振荡回稳行情。

    经过近几日的反弹，股指目前又逐步接近上述下降通道上轨的压力区，另外，深证成指2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10500点上下）所形成的一个巨大形态的颈线位也近在咫尺，今年7月10日形成10473点高点主要受其所压而回落。该颈线位支撑了2007年5月至2008年6月初的走势，其于今年6月中旬跌破后近一年多时间买入的筹码全成了套牢盘，该线反过来成为压力。目前该颈线位跌破的时间尚不长，要收复也较容易，这样也能化解颈线位之上的巨大形态对未来所构成的压力。如果在该颈线位处反复受压时间一长，该线就会逐渐形成较大的压力效应，这样弱势的时间将会延长。

    深证成指上述下降通道上轨和两低点连线颈线位所在的10400至10500点所在区域是目前面临的上档压力区，本周二刚好为“大暑”节气，当日在逐步接近该压力区下市场追涨开始有所谨慎。近一个月的回稳行情能否转化为较大级次的底部和反弹浪，还要看该上档压力区能否有效放量向上突破，因而估计短期大盘将面临方向性抉择。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                                       绝处逢生在此一役

                                              黄智华

     经过本周五的止跌反弹,大盘6月下旬以来有形成双底回稳的迹象。今年以来大盘形成的下降通道上轨压力线仍未收复，该上轨上证综指为1月14日5522点、5月15日3706点、6月2日3483点等高点连线，深证成指为2008年1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线（目前下移至10600点上下）。上证综指本周五反弹已到达该下降压力线, 未来行情如果要摆脱近半年以来的下降趋势，上证综指和深证成指上述压力线双双有效收复是重要条件之一。

      另外,大盘近一年多的走势有形成大型头肩顶形态的迹象。2007年4至7月和2008年4月至6月上旬两段波动走势所引发的阶段高点为两肩，2007年10月16日顶部为头部，上证综指2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连线（现位于2900点上下），以及深证成指2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10530点上下）为其颈线位。

     上述大型头肩顶形态颈线位支撑了2007年4月中旬至2008年上半年的走势，跌破后近一年多时间买入的筹码全成了套牢盘，该线反过来成为压力。上周大盘反弹受压，这主要是股指接近该颈线位。当然即使是头肩顶的形态得到有效确立，但由于头部和肩部的跨度较大，未来不一定会出现其量度跌幅，只不过如果在该颈线位处反复受压时间一长，该线就会逐渐形成较为强大的压力效应，这样弱势的时间将会延长。目前大型头肩顶形态颈线位跌破的时间尚不长，要收复也较容易，这样也能化解了大型头肩顶形态的有效形成。

      上证综指历史原始上升通道下轨为1996年1月512点、1999年5月1047点等底部连线。上证综指历史上一半时间以上的走势都在该上升通道下轨上运行，其代表了历史走势的长期成本线（目前约位于2540点上下），是历史走势以来的牛熊分界线，2008年7月3日跌至2566点已接近该下轨支撑区，结果形成支撑并出现短期反弹。

     结合近期上证综指到达上述原始上升通道下轨支撑线以及深综指到达回吐前升幅0.618倍的支撑位分析，目前大盘已抵达牛市调整的底线，现区域是长期多头坚守的最后防线，如果这最后防线都失守，则熊市得到确立，而且上述大型头肩顶形态的颈线位也确认有效跌破。

     现阶段由于牛市调整的底线与上述头肩顶形态颈线位、下降通道上轨所构成的压力线之间不断收敛，使波动空间逐渐缩小，这意味不久将会出现较大的向上或向下的变盘行情。多头能否至“死”地而后生在此一役。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                                        多空防线收敛即将变盘

                                                   黄智华

      近周大盘反弹受压，这主要是股指接近之前指出的两大压力线的缘故，其一为上证综指今年以来形成的下降通道上轨压力线即1月14日5522点、5月15日3706点、6月2日3483点等高点连线，以及深证成指相应的下降通道上轨压力线，即2008年1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线（目前下移至10800点上下）；其二为上证综指2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连线（现位于2900点上下），深证成指相应为2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10550点上下）。

    7月10日（数字“8”的组合）上证综指反弹至2952点、深证成指反弹至10472点在上述下降通道上轨和两低点连线处均构成了压力效应,可以说，如果是反弹性质的话，反弹的目标已达到。股指如果仍在这些压力线之下运行，则意味着总体弱势仍未改变，因而也不用去推测底在何方。未来行情如果要摆脱近半年以来的下降趋势，这些压力线的收复是重要条件之一。

    7月初上证综指和深综指已抵达笔者上周指出的牛市调整底线，之后促成了近两周的反弹回稳，但又在上述压力线处受阻，估计短期多空双方将在牛市调整底线和上述压力线之间进行激烈的搏斗，由于调整底线和压力线之间不断收敛，使波动空间逐渐缩小，这意味不久将会出现较大的向上或向下的变盘行情。

   从时间周期看，上周进入笔者37周时间周期系列第622周（37周的16.809倍）时间转折点，结果在上述压力线处形成反弹压力，下一时间转折段为8月25日~29日、10月20日~24日。

                       两大压力线制约反弹

                        黄智华

   本周大盘展开反弹后逐步受压。从走势看，目前上档形成两大压力带仍发挥作用，其一为上证综指2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连线（位于2900点上下），该线跌破后反过来成为压力，深证成指相应的2007年6月5日10652点与今年4月22日10586点两低点连线（现位于10560点上下）于今年6月11日跌破，也反成压力。

   上述上证综指和深证成指的两低点连线支撑了2007年4月中旬至2008年上半年的走势，跌破后2007年4月下旬以来近一年多时间买入的筹码全成了套牢盘，该线反过来成为压力，目前跌破的时间尚不长，但如果在该线处反复受压，时间一长，该线就会逐渐形成较为强大的压力效应，在其下将会运行较长时间，这样弱势的时间将会延长。该线短期能否被快速收复是能否扭转短期弱势的关键。本周四上证综指和深证成指冲高均到达这些压力带。

    其二，2007年11月以来上证综指形成一个下降通道，2008年1月14日5522点、5月15日3706点、6月2日3483点等高点连成通道上轨压力线，其是近半年调整来的下降趋势线（目前下移至2900点上下），深证成指相应的下降通道上轨压力线，即2008年1月14日19220点与5月15日13729点两高点连线，目前下移至11000点上下。上证综指与深证成指的下降通道上轨构成了压力效应。未来行情如果要摆脱近半年以来的下降趋势，该下降通道上轨的收复是重要条件之一。

     可见本周的反弹受压主要是受到上述上证综指与深证成指两大压力线影响，如果是反弹性质的话，反弹的目标已达到。可以说，上证综指2900点和深证成指11000点关口能否有效上破是近期能否确立阶段性底部乃至中期底部的关键。

    从时间周期看，本周进入笔者37周时间周期系列第622周（37周的16.809倍）时间转折点，结果在上述压力线处形成反弹的压力，下一时间段为8月25日~29日、10月20日~24日。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                                            弱势能否扭转在此一役

                                                             黄智华

近周大盘反复回稳。从长期走势看，上证综指历史上形成了一个原始上升通道，通道上轨为1994年9月1052点、1997年5月1510点、2001年6月2245点等顶部连线，通道下轨为1996年1月512点、1999年5月1047点等底部连线。上证综指历史上一半时间以上的走势都在该原始上升通道内运行，其代表了历史走势的长期成本区。该通道下轨目前约位于2540点上下，是历史走势的牛熊分界线，2008年7月3日跌至2566点已接近该下轨支撑区，结果形成支撑并促成了近几日的反弹。

近半年上证综指的调整跌破了2006年和2007年升幅的0.618倍，但其“超跌”主要是2007年第三季度部分权重股的杠杆效应去拉动的“虚涨”的结果，深综指今年6月20日创出调整以来的新低点754点刚好回吐了前升幅的0.618倍（750点），形成了重要支撑效应，而且近两周并没有随上证综指再创新底，因而从总体看，目前市场到达重要分割支撑区。按上述分析，目前上证综指和深综指已抵达牛市调整的底线和长期多头坚守的最后防线。

今年以来上证综指形成的下降通道上轨压力线即1月14日5522点、5月15日3706点、6月2日3483点等高点连线，目前下移至2950点上下，近日的反弹已逐步接近，其被收复与否是近半年下降趋势能否得到扭转的关键。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                                               到达牛市调整的底线？

                                                             黄智华

上证综指历史上形成了一个重要的“原始”上升通道，通道上轨为1994年9月1052点、1997年5月1510点、2000年8月2114点、2001年6月2245点等顶部连线，通道下轨为1996年1月512点、1999年5月1047点等底部连线。

上证综指历史上一半时间以上的走势都在该“原始”上升通道内运行，其代表了历史走势的长期成本区。该原始上升通道的上下轨是上证综指历史走势的长期成本线，如果过分偏离有着拉回的效应，因而上证综指经过2007年的再度上攻后在年底终于引发调整压力，这种调整可视为对历史长期成本区或长期成本线拉回的效应。

原始上升通道下轨即1996年1月512点、1999年5月1047点等底部连成的长期成本线目前约位于2540点上下，2008年7月3日跌至2566点已接近该下轨支撑区，结果形成支撑效应并出现较大的反弹。

该通道特别是通道下轨是2006年和2007年牛市多头的最后防线，同时也是历史走势以来的牛熊分界线，如果该通道下轨不幸有效跌破，则调整周期较长，而且该原始上升通道反过来成为长时间的压力位，2001年见顶后的调整就因为跌破了该原始上升通道下轨，结果出现了在其下延续了3年多的调整。因而目前原始上升通道下轨所在区域是牛市调整的底线。

近半年以来上证综指的调整尽管跌幅出人意料，但其实也较正常，因为这是一度“虚涨”的结果。笔者认为2006年和2007年上升周期其实早在2007年5月29日上证综指到达4335点时已实质进入顶部区，“5.30”后不少个股股价遭受“腰斩”，之后指数的拉升是没有成交量配合的，而且多数股票是下跌的，股指主要靠部分权重股的杠杆效应去拉动。而且从目前看不少个股股价的历史高位区仍在2007年“5.30”的时候。从深综指看，其2007年“5.29”时的高位（1292点）与2008年1月5日的高位（1584点）相差不远，而上证综指相应则相差较大。因而从市场总体看，2007年5月29日时的高位应进入市场顶部构筑的区域。

如此以来，上证综指的“超跌”主要是起2007年第三季度“虚涨”的结果，而由于“虚涨”的因素，上证综指的调整跌破了2006年和2007年升幅的0.618倍，而深综指今年6月20日创出调整以来的新低点754点刚好回吐了前升幅的0.618倍（750点），形成了重要支撑效应，而且近两周并没有随上证综指再创新底。

因而结合目前上证综指到达上述原始上升通道下轨支撑线以及深综指目前到达回吐前升幅的0.618倍的支撑位分析，目前上证综指和深综指已抵达牛市调整的底线，现区域是长期多头坚守的最后防线，如果这最后防线都失守，则熊市得到确立。

 （本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）

                                   下降通道形成制约效应

                                             黄智华

      近期大盘继续走弱，从走势看，上证综指2007年6月5日3404点与今年4月22日2990点两低点连成了一条重要支撑线（2900点上下），其于今年6月中旬跌破后反成压力，上证综指上周四反弹到达该线处受压而回落，上周五大跌，本周初继续走低并创出调整以来的新低点，说明该线存在压力效应，同时前低点2990点在上周的反弹中未能收复也在一定程度上反映出市场对后市的信心不足。

      上周为笔者37周时间周期系列第620周（37周的16.764倍）转折段，正如上周所指出，大盘如果在成交没有持续放大下快速反弹可能会带来短期回吐压力，这样反而会形成短期时间转折高点，结果在上述压力线处受压，下一时间段为7月7日~11日、8月25日~29日、10月20日~24日。按周期分析，重要转折点可能出现在明年1月或2月时段。

     上述上证综指2007年6月5日与今年4月22日两低点连线支撑了2007年4月下旬至2008年上半年的走势，如今跌破则2007年4月下旬以来近一年多时间买入的筹码全成了套牢盘，该线跌破后反过来成为压力，目前跌破的时间尚不长，但如果在该线处反复受压，时间一长，该线就会逐渐形成较为强大的压力效应，在其下将会运行较长时间，这样弱势的时间将会延长。

      2007年11月以来上证综指形成一个下降通道，2008年1月14日5522点、5月15日3706点、6月2日3483点等高点连成通道上轨压力线，其是近半年调整来的下降趋势线（目前下移至3020点上下），股指如果仍在该线之下运行，则意味着总体弱势仍未改变，因而也不用去推测底在何方。未来行情如果要摆脱近半年以来的下降趋势，该线的收复是重要条件之一。

（本文只反映作者个人观点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎）